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瑞典國有企業(yè)私有化做法及中國企業(yè)如何參與
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一、 瑞典國有企業(yè)基本情況及管理部門
截至2012年1月，瑞典有58家全部或部分所有權(quán)屬于國家所有的企業(yè)(以下稱國有企業(yè))。其中43家為國有獨(dú)資企業(yè)，15家為國有參股企業(yè)。瑞典國有企業(yè)主要從事基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、運(yùn)營(yíng)和社會(huì)公共服務(wù)，如交通、電信、銀行、航空等。其中36家國有企業(yè)由瑞典財(cái)政部管理，其余22家分屬環(huán)境部、文化部、衛(wèi)生和社會(huì)事務(wù)部、教育和研究部、司法部、外交部管理。
二 、瑞典國有企業(yè)私有化政策、法律程序和做法
(一)基本政策
近年來，瑞典國有企業(yè)私有化步伐加快。除少數(shù)戰(zhàn)略性資源和基礎(chǔ)設(shè)施類公司外，如鐵礦公司、國家電力公司、鐵路公司等，其他都在逐步實(shí)現(xiàn)私有化之列。政府對(duì)參與收購的投資者，不論本國企業(yè)或外國企業(yè)，也不論國有企業(yè)或私營(yíng)企業(yè)，在法律上一律平等對(duì)待。
(二)法律程序和做法
首先，獲得議會(huì)授權(quán)。根據(jù)瑞典法律，政府出售國有企業(yè)的股權(quán)或資產(chǎn)(國有企業(yè)私有化項(xiàng)目)需要事先獲得瑞典議會(huì)(Riksdag)授權(quán)。經(jīng)議會(huì)批準(zhǔn)，政府(一般為財(cái)政部)將國有企業(yè)私有化的決定刊登于政府網(wǎng)站，隨后進(jìn)行私有化的具體操作。
據(jù)了解，目前已獲得瑞典議會(huì)授權(quán)進(jìn)行國有企業(yè)私有化的公司共5家，分別是北歐銀行(Nordea Bank )、北歐航空公司(SAS)、瑞典出口信用公司(SEK，Aktiebolaget Svensk Exportkredit)、瑞典汽車檢測(cè)公司(Bilprovningen)、瑞典道路公司(SweRoad)。
第二步，政府決定適時(shí)啟動(dòng)私有化程序。獲得議會(huì)授權(quán)后，政府有權(quán)自行決定啟動(dòng)私有化程序的時(shí)間。一般而言，從議會(huì)授權(quán)到政府正式啟動(dòng)私有化程序的時(shí)間為一年。在這一年中，政府將針對(duì)擬出售股權(quán)的國有企業(yè)具體情況擬定對(duì)投資者的要求、交易原則、達(dá)到的具體目標(biāo)、中介組織的選擇(通常為投資銀行)等。在此期間，對(duì)具體項(xiàng)目感興趣的投資者可以通過商談的形式與瑞典財(cái)政部和國有企業(yè)進(jìn)行溝通，在進(jìn)一步了解項(xiàng)目信息的同時(shí)對(duì)自身進(jìn)行推介，從而提高程序正式啟動(dòng)后的競(jìng)爭(zhēng)力。
第三步，私有化程序正式啟動(dòng)。 私有化程序一旦正式啟動(dòng)，交易一般在3至6個(gè)月內(nèi)完成。瑞典政府(一般通過財(cái)政部國有企業(yè)處)全程參與交易，程序一般不公開。政府選定的投資銀行以類似于邀請(qǐng)投標(biāo)方式聯(lián)系投行認(rèn)為可能的潛在收購方進(jìn)行項(xiàng)目推介，并將潛在收購方的信息和投標(biāo)信息反饋給國有企業(yè)處，國有企業(yè)處根據(jù)潛在投資者的基本情況、報(bào)價(jià)及其他因素并參考投行建議，進(jìn)行綜合考量后選定最終交易對(duì)象。同時(shí)，國有企業(yè)處也會(huì)代表國有股東參與談判全過程，進(jìn)行合同的審核并簽字。選定交易對(duì)象后，一般在1個(gè)月內(nèi)簽署收購協(xié)議并在3個(gè)月內(nèi)完成款項(xiàng)交割。
目前，瑞典政府經(jīng)常選擇的從事國有企業(yè)私有化的投資銀行主要包括瑞典四大商業(yè)銀行(SEB、HANDELSBANKEN、NORDEA、SWEDBANK)、摩根斯丹利、高盛等。
三、 瑞典國有企業(yè)私有化交易主要考慮因素
如前所述，瑞典政府在進(jìn)行國有企業(yè)私有化操作中對(duì)潛在投資者沒有國別歧視，也不關(guān)注投資者是否具有國有背景。除價(jià)格因素外，選定投資企業(yè)的過程中將重點(diǎn)關(guān)注企業(yè)發(fā)展的可持續(xù)性和企業(yè)社會(huì)責(zé)任等。投資者的信用記錄非常重要，瑞典政府會(huì)對(duì)投資者董事會(huì)和高級(jí)管理人員的職業(yè)操守以及企業(yè)本身進(jìn)行詳細(xì)的盡職調(diào)查，確保沒有犯罪和其他違法行為。國有企業(yè)的出售對(duì)瑞典政府而言也是一個(gè)政治敏感問題，政治因素有時(shí)也會(huì)對(duì)政府選擇投資者產(chǎn)生影響。
此外，投資者的稅收安排是否有避稅嫌疑以及此交易是否涉及違反歐盟競(jìng)爭(zhēng)政策等都將是影響交易成敗的因素。
四、 對(duì)中國企業(yè)參與瑞典私有化項(xiàng)目的建議
目前而言，中國企業(yè)參與瑞典國有企業(yè)私有化項(xiàng)目較少，鮮有成功案例可資借鑒。一方面是因?yàn)楸睔W市場(chǎng)門檻較高，向來是中國企業(yè)“走出去”的難點(diǎn);另一方面，中國企業(yè)也缺乏對(duì)瑞典國有企業(yè)私有化相關(guān)信息和具體做法的了解，耽誤了進(jìn)入此類交易的最佳時(shí)機(jī)。
就交易程序而言，中國企業(yè)首先可以通過瑞典政府網(wǎng)站及時(shí)獲得出售相關(guān)國有企業(yè)的信息。由于交易談判和交割時(shí)間短，為保證交易成功率我企業(yè)應(yīng)盡早通過中介組織或我處與瑞典相關(guān)政府部門(一般為財(cái)政部國有企業(yè)處)建立聯(lián)系，爭(zhēng)取在私有化程序正式啟動(dòng)前獲得與項(xiàng)目企業(yè)和瑞政府部門面對(duì)面充分溝通的機(jī)會(huì)，進(jìn)一步獲得相關(guān)交易信息并適時(shí)進(jìn)行推介。一旦程序正式啟動(dòng)，方能在充分準(zhǔn)備的基礎(chǔ)上把握談判和交易機(jī)會(huì)，獲得最佳效果。
駐瑞典使館經(jīng)商參處
2012年11月16日
截至2012年1月，瑞典有58家全部或部分所有權(quán)屬于國家所有的企業(yè)(以下稱國有企業(yè))。其中43家為國有獨(dú)資企業(yè)，15家為國有參股企業(yè)。瑞典國有企業(yè)主要從事基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、運(yùn)營(yíng)和社會(huì)公共服務(wù)，如交通、電信、銀行、航空等。其中36家國有企業(yè)由瑞典財(cái)政部管理，其余22家分屬環(huán)境部、文化部、衛(wèi)生和社會(huì)事務(wù)部、教育和研究部、司法部、外交部管理。
二 、瑞典國有企業(yè)私有化政策、法律程序和做法
(一)基本政策
近年來，瑞典國有企業(yè)私有化步伐加快。除少數(shù)戰(zhàn)略性資源和基礎(chǔ)設(shè)施類公司外，如鐵礦公司、國家電力公司、鐵路公司等，其他都在逐步實(shí)現(xiàn)私有化之列。政府對(duì)參與收購的投資者，不論本國企業(yè)或外國企業(yè)，也不論國有企業(yè)或私營(yíng)企業(yè)，在法律上一律平等對(duì)待。
(二)法律程序和做法
首先，獲得議會(huì)授權(quán)。根據(jù)瑞典法律，政府出售國有企業(yè)的股權(quán)或資產(chǎn)(國有企業(yè)私有化項(xiàng)目)需要事先獲得瑞典議會(huì)(Riksdag)授權(quán)。經(jīng)議會(huì)批準(zhǔn)，政府(一般為財(cái)政部)將國有企業(yè)私有化的決定刊登于政府網(wǎng)站，隨后進(jìn)行私有化的具體操作。
據(jù)了解，目前已獲得瑞典議會(huì)授權(quán)進(jìn)行國有企業(yè)私有化的公司共5家，分別是北歐銀行(Nordea Bank )、北歐航空公司(SAS)、瑞典出口信用公司(SEK，Aktiebolaget Svensk Exportkredit)、瑞典汽車檢測(cè)公司(Bilprovningen)、瑞典道路公司(SweRoad)。
第二步，政府決定適時(shí)啟動(dòng)私有化程序。獲得議會(huì)授權(quán)后，政府有權(quán)自行決定啟動(dòng)私有化程序的時(shí)間。一般而言，從議會(huì)授權(quán)到政府正式啟動(dòng)私有化程序的時(shí)間為一年。在這一年中，政府將針對(duì)擬出售股權(quán)的國有企業(yè)具體情況擬定對(duì)投資者的要求、交易原則、達(dá)到的具體目標(biāo)、中介組織的選擇(通常為投資銀行)等。在此期間，對(duì)具體項(xiàng)目感興趣的投資者可以通過商談的形式與瑞典財(cái)政部和國有企業(yè)進(jìn)行溝通，在進(jìn)一步了解項(xiàng)目信息的同時(shí)對(duì)自身進(jìn)行推介，從而提高程序正式啟動(dòng)后的競(jìng)爭(zhēng)力。
第三步，私有化程序正式啟動(dòng)。 私有化程序一旦正式啟動(dòng)，交易一般在3至6個(gè)月內(nèi)完成。瑞典政府(一般通過財(cái)政部國有企業(yè)處)全程參與交易，程序一般不公開。政府選定的投資銀行以類似于邀請(qǐng)投標(biāo)方式聯(lián)系投行認(rèn)為可能的潛在收購方進(jìn)行項(xiàng)目推介，并將潛在收購方的信息和投標(biāo)信息反饋給國有企業(yè)處，國有企業(yè)處根據(jù)潛在投資者的基本情況、報(bào)價(jià)及其他因素并參考投行建議，進(jìn)行綜合考量后選定最終交易對(duì)象。同時(shí)，國有企業(yè)處也會(huì)代表國有股東參與談判全過程，進(jìn)行合同的審核并簽字。選定交易對(duì)象后，一般在1個(gè)月內(nèi)簽署收購協(xié)議并在3個(gè)月內(nèi)完成款項(xiàng)交割。
目前，瑞典政府經(jīng)常選擇的從事國有企業(yè)私有化的投資銀行主要包括瑞典四大商業(yè)銀行(SEB、HANDELSBANKEN、NORDEA、SWEDBANK)、摩根斯丹利、高盛等。
三、 瑞典國有企業(yè)私有化交易主要考慮因素
如前所述，瑞典政府在進(jìn)行國有企業(yè)私有化操作中對(duì)潛在投資者沒有國別歧視，也不關(guān)注投資者是否具有國有背景。除價(jià)格因素外，選定投資企業(yè)的過程中將重點(diǎn)關(guān)注企業(yè)發(fā)展的可持續(xù)性和企業(yè)社會(huì)責(zé)任等。投資者的信用記錄非常重要，瑞典政府會(huì)對(duì)投資者董事會(huì)和高級(jí)管理人員的職業(yè)操守以及企業(yè)本身進(jìn)行詳細(xì)的盡職調(diào)查，確保沒有犯罪和其他違法行為。國有企業(yè)的出售對(duì)瑞典政府而言也是一個(gè)政治敏感問題，政治因素有時(shí)也會(huì)對(duì)政府選擇投資者產(chǎn)生影響。
此外，投資者的稅收安排是否有避稅嫌疑以及此交易是否涉及違反歐盟競(jìng)爭(zhēng)政策等都將是影響交易成敗的因素。
四、 對(duì)中國企業(yè)參與瑞典私有化項(xiàng)目的建議
目前而言，中國企業(yè)參與瑞典國有企業(yè)私有化項(xiàng)目較少，鮮有成功案例可資借鑒。一方面是因?yàn)楸睔W市場(chǎng)門檻較高，向來是中國企業(yè)“走出去”的難點(diǎn);另一方面，中國企業(yè)也缺乏對(duì)瑞典國有企業(yè)私有化相關(guān)信息和具體做法的了解，耽誤了進(jìn)入此類交易的最佳時(shí)機(jī)。
就交易程序而言，中國企業(yè)首先可以通過瑞典政府網(wǎng)站及時(shí)獲得出售相關(guān)國有企業(yè)的信息。由于交易談判和交割時(shí)間短，為保證交易成功率我企業(yè)應(yīng)盡早通過中介組織或我處與瑞典相關(guān)政府部門(一般為財(cái)政部國有企業(yè)處)建立聯(lián)系，爭(zhēng)取在私有化程序正式啟動(dòng)前獲得與項(xiàng)目企業(yè)和瑞政府部門面對(duì)面充分溝通的機(jī)會(huì)，進(jìn)一步獲得相關(guān)交易信息并適時(shí)進(jìn)行推介。一旦程序正式啟動(dòng)，方能在充分準(zhǔn)備的基礎(chǔ)上把握談判和交易機(jī)會(huì)，獲得最佳效果。
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